【11月份 上市櫃 百貨零售流通業 營業收入觀察】

一、百貨通路｜回暖、重整、分化

1. 台中新光三越：復業兩個月，逐步回溫。
台中店自 9/27 復業後，10 月因停業時間過長等因素影響，營業額仍較去年衰退 15%。來到 11 月，受惠去年周慶後的低基期，終於見到 +12% 的久違成長。統計 10–11 月兩個月整體營收約 58 億，仍較去年同期小幅下滑約 8%。

2. 台北 101（金融大樓）：穩健＋活動帶動。11 月兩場大型活動皆成功轉化為聲量與人潮：
❤︎11/27《奇幻嘉年華・VIP 狂歡夜》
❤︎ 11/09 《英雄聯盟》S 賽總決賽觀賽派對
雙活動明顯帶動館內客流，有助 101 在今年維持穩健成長。

3.誠品零售：詳細分析已另文說明。（請參閱：2025誠品閱讀報告觀察：書店已不靠書在維生？）

4. 大魯閣：11/20 將「台中新時代購物中心」與「新竹湳雅廣場」以 10 億元營業讓與給遠雄流通。自 2025 年起，大魯閣其營收歸類將由「百貨」轉入「專櫃」類別。

二、藥局與健康通路｜零售最穩定的護城河

藥局成為零售市場中最具韌性的通路，原因包含：

1. 醫療相關支出長期上升

2. 慢性病人口結構改變

3. 「藥＋專櫃＋保健」的複合式，經營模式成功吸客，整體表現持續穩中有增。

三、寵物市場｜強勢成長、跑道細分

1. 寵物消費持續升級，已從「基礎餵養」邁向「精緻養寵」。伴隨科學飼養、機能食品、專業用品需求上升，
寵物經濟正走向全鏈條深化與細分，未來仍是成長性極強的賽道之一。

四、電商通路｜平台降溫、品牌直營崛起

1. 平台端（MOMO、PChome）成長趨緩，甚至回落，雙 11 成效不如預期。

2. 品牌直營（D2C）持續強勢：下一階段的競爭關鍵在於：
• 自營通路破圈
• 與內容深度結合的銷售模式（如社群內容、直播、短影音導購）。電商戰場正在從「平台」轉向「品牌」。

五、3C/ 家電市場｜下行壓力巨大

（全國電子、燦坤持續負成長）

➊ 主要因素為：
➡︎宅經濟退潮
➡︎消費降級、非必要消費減少
➡︎行動裝置耐用週期拉長、換機頻率下降
整體 3C/家電市場仍在盤整期。

▶︎▶︎綜合觀察

1. 零售市場動能回升，但呈現「強者更強」結構，成長主要集中於 大型旗艦百貨、藥局通路與寵物市場。

2. 百貨通路開始明顯分化，活動力、品牌力、場域規模左右成長差異；同時大型商場的重整與併購訊號更為明顯。

3. 電商平台成長鈍化，市場進入內容化與自營化競爭階段，品牌直營（D2C）有望成為新主流。

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整理：陳錫卿 //購物中心情報站 (sc2100.com)